Start / Analys / Makroanalys
Ränteförväntningar har justerats och utan större turbulens
Marknadens ränteförväntningar som sprang iväg i slutet på förra året har nu nästan helt justerats tillbaka till vad de var några månader innan årsskiftet. Förväntningarna att de första räntesänkningarna ska komma i USA och Europa i mars har skiftat tillbaka mot en första sänkning framemot sommaren, vilket är i linje med vad som varit vår bedömning. En senareläggning av en första sänkning har varit en effekt av inflation som i konsumentledet sjunker men där prisökningstakten faller långsammare än i andra delar av ekonomierna.
"Starka arbetsmarknader kommer hålla den globala tillväxten på rätt köl. Mot sommaren väntas inflationen ha lättat tillräckligt för att räntor ska börja sänkas."
Lite överraskande är att den här omvärderingen inte har skapat någon turbulens på finansmarknaderna. En trögare nedgång i kärninflationen skulle kunna tolkas som enbart negativt, men avspeglar samtidigt en tillväxt som har trotsat farhågor om en besvärlig lågkonjunktur. Motståndskraftiga ekonomier är också anledningen att marknaden nu även har skruvat ned förväntningarna på omfattningen av kommande räntesänkningar.
Olika ekonomiers förmåga att hantera ränteuppgången varierar emellertid. Svensk ekonomi har haft stora problem med att hantera den dramatiska kortränteuppgången. Hög belåning med korta räntebindningstider har medfört en tydligare inbromsning i ekonomin hemmavid. Därför är det extra viktigt att som svensk investerare lyfta blicken. Risken är annars att man drar slutsatser av det man ser i sin närhet även när det gäller sina finansiella placeringar. Svenska räntor och aktier påverkas mycket mindre än man tror av hur den inhemska ekonomin mår. Istället är det utvecklingen i vår omvärld som påverkar svenska placeringar mest. En omvärld där tillväxtskillnaderna har ökat och där förutsättningarna är bättre.
Läs hela krönikan »
Läs mer om vår marknadssyn och investeringsstrategi »