Oron i banksystemet har i veckan nått nya höjder efter att ett par regionala banker i USA fallit och strålkastarljuset riktats över på schweiziska Credit Suisse. På aktiemarknaden har banker generellt fallit kraftigt, Credit Suisse föll som mest cirka 30 procent och kostnaden för att försäkra sig mot konkurs steg kraftigt.
Hur påverkar turbulensen investeraren i en strukturerad produkt?
Oron kring Credit Suisse gör att räntan på obligationer utställda av Credit Suisse stiger eftersom investerare kräver högre ränta, som kompensation för den högre risken, för att låna ut pengar till banken genom att köpa dess obligationer. Detta gör att utestående obligationer sjunker i värde. På samma sätt sjunker priset på utestående strukturerade produkter på andrahandsmarknaden. Så länge som banken inte ställer in sina betalningar kommer återbetalning ske på förfallodagen i enlighet med obligationens villkor.
Den som är villig att ta risk på Credit Suisse, genom att köpa obligationer, kommer att få en hög ränta i dagsläget som kompensation för den ökade risken. På samma sätt får den som är villig att teckna en strukturerad produkt utgiven av Credit Suisse som emittent väldigt bra villkor just nu.
Hur ska jag tänka om jag funderar på att investera i ett värdepapper utgivet av Credit Suisse?
Det beror på din situation och vad du tror om risken att Credit Suisse går i konkurs under löptiden. Om du bedömer att du är beredd att leva med den risken och inte har en stor exponering sedan tidigare har du möjlighet att få hög ränta från Credit Suisse just nu vilket leder till bra villkor för exempelvis en aktieindexobligation. Om du känner dig orolig för denna risk kan du istället välja en motsvarande placering utgiven av någon annan bank.
Hur ska jag tänka om jag har värdepapper utgivna av Credit Suisse?
De strukturerade produkter som Garantum arrangerat handlas till marknadspris på börsen (NASDAQ Stockholm) och det finns en daglig likviditet i alla våra utestående produkter. Den som känner en oro eller har en stor exponering mot en enskild emittent kan alltid överväga att sälja sin placering på andrahandsmarknaden.
Vad är viktigt att tänka på i min portfölj avseende emittentrisken?
Det är alltid viktigt att sprida riskerna. Samma sak gäller med emittentrisken. Det gäller således att ha olika banker som utgivare av sina obligationer.
Motpartsanalys – siffrorna ser okej ut men ryktesrisken har ökat
Kreditrisken i Credit Suisse som bedöms utifrån likviditet och kapitaltäckning sammanfattas så här:
Likviditeten (LCR) – bättre än för svenska banker
- Det legala kravet är 100% och Credit Suisse rapporterade per årsskiftet en likviditetstäckningsgrad på 144%.
- Per i måndags gick Credit Suisse’s CEO Ulrich Koerner ut med att den siffran hade förstärkts ytterligare till 150% och att man rapporterade ”netto positiv” inlåning.
- Detta ska sättas i relation till ett snitt på 162,5% för europeiska banker. Svenska bankers snitt är 145%.
Kapitaltäckning (CET1) – över snittet och förbättras
- CET1 på 14,1% där genomsnittet för globala konkurrenter ligger på 13,3%.
Den stora risken är bankens ryktesrisk och att den kan leda till ytterligare utflöden. Den risken är svårbedömd men minskas av att Credit Suisse är en G-SIB bank och att SNB (Schweiz centralbank) gått in med ett visst skyddsnät i form av lån på upp till 50 miljarder CHF.
Sammanfattning
- Investerare ska alltid sprida risken mellan flera emittenter.
- Vi använder ett flertal banker som emittenter av strukturerade produkter varav Credit Suisse är en av dessa.
- Det är en risk som ger väldigt bra betalt, men är man inte bekväm med att ha kreditrisk mot banken har vi andra alternativ för nya placerare och en aktiv andrahandsmarknad för alla befintliga produkter.
Prata med din rådgivare / Private Banker om du har frågor med anledning av ovan.