Efter en del tumult i banksektorn lade UBS förra helgen ett bud på Credit Suisse vilket accepterades och avhjälpte den akuta förtroendekrisen för banken. Bristen på likviditet har varit en av de stora riskerna i den här turbulensen och Credit Suisse har också fått tillgång till ett rejält likviditetsstöd från SNB (Schweiz centralbank). När dammet börjat lägga sig blir det allt tydligare att Credit Suisse kreditrisk minskat ordentligt och kreditvärderingsinstituten S&P och Moody´s har båda höjt sina utsikter för banken.
Credit Suisse som emittent
När oron kring Credit Suisse blossade upp steg räntan på obligationer utställda av Credit Suisse eftersom investerare krävde högre ränta som kompensation. Garantum har under en tid utnyttjat de attraktiva villkor som uppstått tack vare oron kring banken. Nu har risken, och därmed de attraktiva villkoren i och med förvärvet, kommit ner. Det har varit en bra affär för befintliga innehavare av Credit Suisse produkter men villkoren för att göra nya produkter ser i skrivande stund tyvärr inte längre lika attraktiva ut.
Om du redan äger värdepapper med Credit Suisse som emittent
Kreditrisken har kommit ner efter förvärvet. Den som har investerat i en strukturerad produkt med Credit Suisse som emittent och som känner oro behöver ta ställning till risken att affären med UBS inte går igenom och att kreditrisken i Credit Suisse i så fall ökar. De strukturerade produkter som Garantum arrangerat handlas dagligen till marknadspris på börsen (NASDAQ Stockholm). Den som har en stor exponering mot en enskild emittent kan alltid överväga att sälja sin placering på andrahandsmarknaden.
Goda utsikter för affären
Incitamenten att få igenom transaktionen är starka både för Credit Suisse, Schweiziska staten och UBS, oavsett om det kommer upp hinder på vägen. Både Credit Suisse och UBS uttrycker sig trygga med att alla villkor för genomförandet av förvärvet kommer kunna mötas och att transaktionen om möjligt kommer slutföras innan slutet av 2023. Verksamheten i Credit Suisse fortgår nu som tidigare och implementeringen av ett omfattande omstruktureringsprogram fortsätter, nu i samarbete med UBS.
Marknaden bedömer också sannolikheten att förvärvet går igenom som hög då såväl de inblandade bankerna, olika myndigheter och lagstiftare vinner på att affären slutförs. Denna typ av affärer är förknippade med hög komplexitet och när de förhandlas fram under några få dagar kan det uppstå fler frågetecken än normalt. I det här fallet finns det dock fler intressenter än normalt som är måna om att förvärvet verkligen går igenom. Risken i förvärvet minskas av att UBS och Credit Suisse dessutom har många gemensamma nämnare, både gällande bankernas verksamheter och många anställda som har arbetat på båda bankerna. UBS har nyligen genomfört en översyn av sin investmentbank och har därmed färsk erfarenhet av en sådan process, något som kommer underlätta implementeringen av Credit Suisse. Kreditvärderingsinstituten S&P och Moody´s har höjt sina utsikter för Credit Suisse efter att man annonserade det potentiella förvärvet.
Viktigt att tänka på avseende emittentrisken
Det är alltid viktigt och klokt att sprida sina risker. Samma sak med emittentrisken. Det gäller således att ha flera olika banker som utgivare av sina obligationer och undvika för stor exponering mot enskilda emittenter.
För mer information om affären mellan UBS och Credit Suisse
Credit Suisse and UBS to Merge (credit-suisse.com)
Tidigare nyheter på garantum.se
"UBS köper Credit Suisse" - 2023-03-20
"Credit Suisse – Uppdatering" - 2023-03-17